5月寬幅震蕩。大環(huán)境對應(yīng)大趨勢，而階段性行情則對應(yīng)階段性的事件變量。從需求上看，PMI等宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明制造業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢較好，但增速持續(xù)放緩需求有隱憂，且資金收緊趨勢明顯，需要關(guān)注國內(nèi)積極財政政策在后市表現(xiàn)。下游方面，房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向跡象明顯，未來將有更多城市加入政策收緊行列，打壓成交量，熱點城市補庫規(guī)?；蛴邢?；基建方面維持增長，但增速環(huán)比下降，需跟蹤財政政策落地力度。從供給上看，一方面，供給側(cè)改革去產(chǎn)能將觸及實質(zhì)產(chǎn)能，且5月開展清理“地條鋼”督查，將緩解供給端壓力；另一方面，中觀數(shù)據(jù)顯示鋼廠利潤豐厚，刺激鋼廠復(fù)產(chǎn)，綜合開工率及產(chǎn)出變化等指標(biāo)看，產(chǎn)量釋放壓力較大?？傮w而言，5月黑色價格主要支撐點在供給，在環(huán)保及去產(chǎn)能政策背景下利潤刺激產(chǎn)量釋放較為關(guān)鍵，需觀察政策執(zhí)行力度。需求方面，鋼價大幅調(diào)整后，板材價格重新有價格優(yōu)勢，出口將有起色。5月關(guān)注去產(chǎn)能“地條鋼”執(zhí)行力度，高利潤下鋼廠粗鋼產(chǎn)量釋放情況，同時觀察鋼材庫存變化，預(yù)計5月黑色行情寬幅震蕩較大，螺紋鋼主力合約重心區(qū)間2800-3250，熱軋卷板主力合約重心區(qū)間2800-3200。